NASDAQ 100 / DOW JONES SPREAD– PRAKIRAAN DASAR KUARTAL KETIGA
Indeks Nasdaq 100 menuju tertinggi sepanjang masa pada awal Q3, didorong oleh optimisme pendapatan karena pertumbuhan ekonomi rebound tajam dari kedalaman pandemi Covid-19. Federal Reserve merevisi perkiraan tingkat pertumbuhan PDB AS tahun ini menjadi 7,0% pada pertemuan Juni, menggarisbawahi momentum yang kuat sambil meningkatkan kekhawatiran tentang inflasi. Pertemuan FOMC Juni dapat berfungsi sebagai titik belok untuk sikap kebijakan moneter bank sentral, dengan mayoritas pejabat Fed mengisyaratkan kenaikan suku bunga 2 kali pada akhir 2023, menurut dot plot. Perdebatan tentang mengurangi pembelian aset bulanan juga telah dimulai di antara anggota kunci.
Perkembangan ini menyebabkan kurva imbal hasil Treasury AS mendatar karena investor berusaha menilai kenaikan suku bunga Fed sebelumnya dan jalur penurunan bertahap. Spread imbal hasil Treasury 10-2 tahun jatuh ke 118 bps setelah pertemuan Juni, menandai penurunan drastis dari puncak terakhir 156 bps yang terlihat pada akhir Maret (grafik di bawah). Melihat ke siklus kenaikan suku bunga terakhir, penurunan cepat dalam spread hasil 10-2 tahun diikuti oleh sinyal Fed untuk mengurangi QE pada tahun 2013. Hal ini karena imbal hasil di awal cenderung naik lebih cepat daripada suku bunga yang lebih lama selama periode tertentu. siklus meruncing.
Pergeseran hawkish dalam sikap kebijakan moneter Fed dapat menandai periode lain kinerja yang lebih baik dalam indeks Nasdaq 100 versus Dow Jones Industrial Average. Ini karena kurva imbal hasil Treasury yang mendatar membuat indeks teknologi-berat lebih menarik ketika biaya pinjaman front-end naik lebih cepat daripada suku bunga long-end. Perusahaan teknologi berkapitalisasi besar, seperti Amazon, Tesla dan Netflix, sangat sensitif terhadap biaya pinjaman jangka panjang, karena penilaian mereka condong ke prospek pertumbuhan jangka panjang.
Perusahaan rintisan teknologi yang lebih kecil juga kurang sensitif terhadap biaya pinjaman jangka pendek karena modal ventura yang diinvestasikan di dalamnya biasanya terkunci selama 5-10 tahun atau bahkan lebih lama.
KERENTANAN NILAI SAHAM
Namun, untuk Dow Jones Industrial Average, nilai saham seperti McDonald's, 3M, dan Coca-Cola mungkin lebih rentan terhadap kenaikan suku bunga jangka pendek yang cepat. Ini karena biaya pinjaman jangka pendek yang lebih tinggi membuat saham yang membayar dividen ini kurang menarik bagi investor daripada selama era suku bunga sangat rendah.Rasio Nasdaq 100/Dow Jones menunjukkan korelasi negatif dengan spread hasil 10-2 tahun AS selama beberapa bulan terakhir, menyoroti kemungkinan perdagangan Nasdaq 100 versus spread Dow Jones saat kita mendekati siklus kenaikan suku bunga. Namun di sisi lain, jika tekanan inflasi menjadi lengket dan bertahan, imbal hasil yang berjangka lebih panjang mungkin mulai mengejar tingkat front-end, menghasilkan kurva imbal hasil yang curam.
Di bawah skenario ini, pedagang dapat mempertimbangkan untuk melakukan kebalikannya – yaitu, mencari Dow Jones untuk mengungguli Nasdaq 100.
NASDAQ 100/DOW JONES RASIO VS. PENYEBARAN HASIL AS 10-2 TAHUN
 |
| Bagan oleh Margaret Yang, Dibuat dengan TradingView |
Source: DailyFX
Post a Comment